[KT] 衰退時期

隨著美國經濟從糟變得更糟，一個問題浮現了：什麼是最好的解決方案？這裡是一些我們可以做和不能做的事
by Peter Coy
March 13, 2008, 5:00PM EST

華爾街股市因為Fed在信貸問題上的努力而獲得了激勵，單日上漲幅度達到五年來的新高。其中，道瓊工業指數就上漲了400點。但是，Fed也承認他們的所作所為只是為了解決單一問題，並沒有解決美國經濟的主要風險：一個史無前例的浩劫正在削弱美國家計部門的財富和信心，並且施加一個沉重的壓力在美國的銀行體系上。

這個衰退會有多嚴重呢？沒有人知道。因為我們從未在房市經歷過如此劇烈的衰退。而且要知道，在此時房市20兆的市值是美國大部分家庭的財富組成。經濟學家預測美國在2008年會有一個溫和的衰退。但是在這個衰退中，有一點是可以確定的：美國過去先降息、把赤字留到未來的伎倆將不會成功。

我們該做些什麼呢？Fed主席Bernanke、國庫主管Paulson和國會的領導人們認為理性的做法是：確保任何可能把事情變糟的可能性都不存在。儘管潛在的「保險政策」的確有很大的成本，但是他的確有效避免了衰退變的更嚴重。國際貨幣基金也贊同這個做法，並且他們的副總經理Lipsky也要求全世界的決策者都該做最壞的打算、防患未然。

廣義來說，決策者有三個方案達到他們的經濟安全。每一個方案都有各自的好處和壞處，但是壞處只有在該方案被過度執行時才會彰顯出來。這就是為什麼這會是最好的辦法。

第一個辦法是依靠Fed強烈的手段去增加市場的流動性。事實上，這個手段早就已經在實施了。在三月十一日，Fed宣布將價值2000億美元的國庫券借給具規模的的商業銀行和投資銀行。這會使的他們使用像AAA級這種以房貸為擔保的證券進行融資。因此也大幅增加了市場的流動性。不過壞處是：對於悲慘的房屋的擁有者，Fed並沒有直接的幫助。

第二個辦法是種由政府主導的緊急財政援助，可以有效減少由債務和高利率所造成的重擔。第三個辦法是幫助房貸證券借貸者藉以緩和當今的房貸市場。但麻煩的是，這兩個方法對於不需要緊急財政援助的人都很不公平。而且誰將必須承擔房貸相關最大的損失，是屋主、投資人、或是納稅人，依舊懸而未決。

但是政策改變所不能完成的那些事依然無庸置疑的。房價的高漲是無法停止的。除非房價回到正常的水平，不然現在的危機是無法解決的。所以，去避免衰退也是沒有道理的。當一個像房市這麼大的市場進入谷底時，其他的市場也很難不被影響。「在過去，我們見證了百年難得一見的房市高峰：現在，我們也見證了百年難得一見的房市低潮。」哈佛大學的經濟學家Rogoff說：「我們是很難做些什麼去改變它的」

「賭徒、說謊者和低級的借貸者」
電視上、廣播上以及網路部落格上都充斥著一些主張政府什麼都不該做的人。他們認為現在介入只會阻礙流動性的增加。在現在的緊急財政援助下，負責任的人反而必須為賭徒、說謊者和低級的借貸者清償負債。

http://www.businessweek.com/magazine/content/08_12/b4076040784032.htm?chan=top+news_top+news+index_top+story