[KT] S&P看壞Goldman, Lehman

By JED HOROWITZ
March 22, 2008


在一連串對於投資銀行的獲利能力質疑的聲浪下，S&P在星期五表示可能調低對於Goldman Sachs與Lehman Brothers兩家投資銀行的信用評等。

Goldman Sachs原本的信評是AA-，Lehman Brothers則是A+。儘管S&P沒有降低這個債信的評等，但是他們也不排除這兩家公司會遭受與Merrill Lynch和Morgan Stanley一樣獲利衰退的可能性。

S&P補充，儘管Fed最近在資本市場上建立了信心，但是他們依然認為這個調整沒有任何不妥。

「我們相信這個信評調整是適當的，而且它反映了一個重大的獲利衰退可能性。」S&P在一份由Sprinzen經理以及Hinton分析師發表的報告指出：「我們最近的預期是，他們的獲利在認列損失之後每年大概會降低20~30%。」

之前S&P就有提到，如果公司的資產負債表上充斥著一些價值大幅減損的資產，評等的降低是很有可能的。自從去年中開始，投資銀行們已經認列了超過1000億美元的損失在證券和貸款上。而且這些資產到現在依然還是找不到人買。

儘管這些投資銀行可能會有20~30%的獲利下修，以至於可能影響公司的財務安全，但是S&P還是傾向於保持目前的信用評等，因為Fed上週同意投資銀行得以這些證券作為擔保，藉以獲得低利貸款。

然而，S&P指出從資本市場持續的騷亂和衰弱的經濟，他們的確看到了一些投資銀行財務惡化可能性。而這就是保持目前信用評等的最大問題。

S&P在去年10月將Merrill Lynch的長期公司債評等降至A+。此外，他們在去年12月將Morgan Stanley的長期公司債評等降至AA-，並且將之列入觀察名單內。

S&P表示，上週Bear Stearns的崩潰更是突顯出投資銀行暴露在危險資本市場的程度，並且解釋了Fed支持證券業的大動作的原因。Fed也輔導J.P. Morgan Chase以每股2美元的價格接收Bear Stearns這家被S&P評為BBB的投資銀行。此外，Fed也保證J.P. Morgan Chase不會被Bear Stearns 300億美元的損失所影響。

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